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Prognose deutscher Aktienrenditen mit einem Multifaktormodell (German Edition)
Prognose deutscher Aktienrenditen mit einem Multifaktormodell - German Edition Author:Viktor Papst Diplomarbeit, die am 21.06.2005 erfolgreich an einer Universit„t in Deutschland im Fachbereich Betriebswirtschaft eingereicht wurde. Problemstellung: In dieser Arbeit wird untersucht, wie sich makro”konomische Variablen auf die šberschussrenditen von deutschen Aktien auswirken und ob man diese šberschussrenditen mit einem Multifaktormodell... more », welches auf diesen makro”konomischen Variablen aufgebaut ist, auch prognostizieren kann. Zu diesem Zweck werden f?nf Variablen ausgesucht. Es sind die ifo-Gesch„ftserwartungen, die Industrieproduktion, der deutsche Beitrag zu der Geldmenge M3, die Rendite des S&P500 und der TERM-Spread. Es wird die Auswirkung dieser Variablen auf 15 Large Caps und 15 Small Caps untersucht. Zus„tzlich wird auch das Verhalten von DAX, SDAX und der 18 Branchenindices des Prime Standard Segments im Bezug auf diese Variablen betrachtet. Da grunds„tzlich die Wirkung der makro”konomischen Determinanten sich verz”gert auf dem Kapitalmarkt verbreitet, wird mittels einer Kreuzkorrelationsanalyse die L„nge dieser Verz”gerungen bestimmt, mir der sich die ausgesuchten Determinanten auf die šberschussrenditen auswirken. Durch Anwendung der OLS-Methode werden Faktorsensitivit„ten bzw. die Koeffizienten gesch„tzt. Die Sch„tzung erfolgt sowohl in der gesamten Untersuchungsperiode 1992-2003 als auch in den drei Unterperioden 1992-1995, 1996-1999 und 2000-2003. Aufgrund der Datenverf?gbarkeit kann ein Vergleich zwischen den Large und Small Caps nur in der letzten Unterperiode erfolgen. Anschlieáend erfolgt eine Prognose der šberschussrenditen in der "out of sample"-Periode, wof?r das gesamte Jahr 2004 verwendet wird. Die mittels einer linearen Regression bestimmten Koeffizienten werden f?r die Prognose eingesetzt und bleiben im gesamten Prognosezeitraum konstant. Mit dieser Prognose soll vor allem untersucht werden, ob man aufbauend auf den f?nf ausgesuchten Variablen die šberschussrenditen prognostizieren« less